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中原时报记者 石飞月 北京报谈

东谈主工智能的爆发式增长，将光模块行业推向了前所未有的高光时分。畴昔一年，A股光模块板块演出了一场海潮壮阔的飞腾行情——新易盛、中际旭创等龙头公司股价屡翻新高，市值节节攀升，固然华工科技光模块业务的界限尚不足上述两家，但也获取了二级市集的意思意思。磋磨词，华工科技并动怒足于近况，4月13日，港交所裸露其上市招股书，该公司厚爱向“A+H”双本钱平台发起冲刺。

赴港上市背后，是华工科技光模块业务的一大无言：2025年毛利率仅为13.3%，不足新易盛、中际旭创的三分之一。根蒂原因在于，该公司收入大头仍来自毛利率较低的电信及卫星界限，而真实高利润的AI算力光模块占相比少。要扭转这一场面，必须加快出海，推广产能，争取谷歌、英伟达、微软等大客户，而赴港上市，恰是华工科技朝着破解“低毛利率”与“出海扩产”这两谈贫困迈出的枢纽一步。

毛利率对比悬殊

畴昔一年，光模块不错说是A股市集最亮眼的板块之一，“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通讯）这三家的股价都飙升，其中，2025年的股价涨幅分手达到423.93%、397.51%、215.26%，本年适度4月14日收盘的涨幅分手为20.68%、26.72%和70.34%。

华工科技固然也在二级市集吃上了“肉”，但毕竟不是行业龙头，自己还有传感器等遑急业务，其股价涨幅暂时还比不上上头几家，畴昔一年其股价涨了84.06%，本年适度4月14日收盘的涨幅为52.06%。

界限除外，华工科技对比新易盛、中际旭创还有盈利智商上的差距。招股书清楚，华工科技2025年光互联业务的毛利率仅为13.3%。而阐明财报，新易盛旧年上半年点对点光模块的毛利率就达到了47.48%，中际旭创上半年的光通讯收发模块毛利率也达到了39.96%。

为何毛利率存在如斯大的差距？《中原时报》记者采访了华工科技方面，适度发稿未收到修起。不外，本报记者贯注到，华工科技的光互联业务板块中，依然是电信及卫星光模块占大头，2025年，该公司东谈主工智能算力光模块和电信及卫星光模块的收入占举座收入的比重分手为18.5%和23.9%。这也曾是优化之后的后果，2023年的数据分手为2.6%和28.6%，2024年的数据分手为9.7%和24.2%。

智参智库特聘大家袁博告诉《中原时报》记者，不同类型的光模块，毛利率存在差距：传统的电信市集光模块也曾进入了手艺老到期，运营商和ISP的集采导致同质化竞争严重，举座毛利较低，靠界限上量来保证利润；卫星光模块需要相宜真空、辐射、极点温差等环境挑战，准初学槛高，因此毛利也相对较高，仅仅卫星光模块的市集空间不大，对光模块企业的收入守旧有限；而AI覆按对可靠性的高要求，让云厂商适意为800G及以上高速光模块买单，让数据中心光模块举座毛利较高。

华工科技也在招股书中印证了这一判断：“在咱们的光互联业务产物中，AI算力光模块是典型的高端光模块，其价钱与毛利率经常高于电信及卫星光模块。”

尽管毛利率相对偏低，快乐彩app官方最新版下载受益于光模块业务的快速增长，华工科技不仅在二级市集有所收成，自身事迹也达成了同步跃升。近期裸露的2025年财报清楚，该公司旧年达成营收143.55亿元，同比增长22.59%，归母净利润为14.7亿元，同比增长20.48%；4月13日，该公司又公布了2026年一季度事迹预报，瞻望归母净利润在6亿元—6.4亿元之间，同比增长46.38%—56.13%。

出海扩产亟需加快

由于东谈主工智能手艺的迭代和市集的爆发，大众范围内的数字化转型正推进超大界限数据中心握续开采，而光模块恰是数据中心里面高速互联的遑急硬件。

袁博指出，跟着AI在全社会的渗入全面加快，光模块市集的中枢驱能源正从传统通讯需求，全面转向AI算力集群大界限开采带来的爆发式需求，尤其是跟着英伟达Blackwell等新一代GPU平台在2025年-2026年大界限部署，800G光模块已成为AI数据中心互联的标配并握续放量，而1.6T光模块在2026年行将进入快速起量阶段，以满足AI高速通讯带来的更高带宽和更低功耗的要求。

在此配景下，华工科技聚焦AI算力集聚需求，加快向800G、1.6T高速度光模块迭代升级，首发面向3.2T的单波400G光引擎，为下一代超高速光集聚开采提供中枢守旧。

值得一提的是，刻下AI算力光模块的一大市集其实在国际：谷歌、英伟达、微软、亚马逊、Meta等科技巨头正张开AI武备竞赛，本钱开支激增，800G、1.6T高速光模块供不应求，这恰是该业务高毛利率的中枢起原。

新易盛和中际旭创就深度绑定国际市集：中际旭创2025年半年报清楚，其境外营收占总营收的比重跳跃86%，新易盛的国际营收占比更是高达94.47%。固然这两家公司并未在财报中明确裸露具体客户，但据市集音书，它们在国际的主要客户就涵盖了上头提到的科技巨头。

而华工科技的光模块业务依然以国内市集为主，2025年来自国内市集的收入占比为86%，国际市集收入占比仅14%。

华工科技并非没特意志到这小数，在财报中，该公司就提到要“积极开发国际大客户”。但要切入国际市集，尤其是通过北好意思云巨头的供应商认证，具备国际土产货化产能是遑急条目。中际旭创曾在投资者换取中明确暗意，其主要国际大客户都已去泰国工场审厂，“这是公司大概握续为国际大客户提供高端光模块供应的遑急基础”。

当今，华工科技国际产能尚需推广，该公司光模块业务负责东谈主此前曾先容，其灭亡业务订单也曾排到2026年第四季度，AI高速光模块产线24小时满负荷初始，本年春节时代其武汉及泰国两大坐褥基地亦然全线初始。

而国际扩产这种重钞票参预，需要更大界限的资金支握，这恰是华工科技赴港上市的中枢逻辑。该公司曾在互动平台回答投资者发问时暗意，霸术刊行H股上市不仅仅精真金不怕火的融资作为，更是公司大众化谋略、国际化计策的枢纽一步，其中一精真金不怕火素是，召募资金不错用于国际坐褥基地的开采，助力公司国际业务的拓展。

至于向国际市集膨胀的主义，华工科技旧年曾暗意，将来的主义是将国际销售占比进步至30%以上。

株连剪辑：黄兴利 主编：寒丰快乐彩app